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    正泰電器將剝離組件業務,意在打造新上市公司?
    全球光伏 | 來源:全球光伏 瀏覽次數:226 發布時間:2022年5月10日
    摘要:

    近日,正泰電器發布董事會決議公告,稱旗下子公司正泰太陽能擬將光伏組件制造板塊業務整合至正泰新能,再整體對外出售100%股權,出售后正泰電器將不再持有光伏組件制造業務資產。

    近日,正泰電器發布董事會決議公告,稱旗下子公司正泰太陽能擬將光伏組件制造板塊業務整合至正泰新能,再整體對外出售100%股權,出售后正泰電器將不再持有光伏組件制造業務資產。

    盡管13名受讓方中包含了正泰集團,且正泰電器控股股東也是正泰集團(正泰集團及其一致行動人合計持正泰電器53.06%的股份),但一旦出售,正泰電器的年報中將不再包含組件制造業務;同理,作為2021年度全球組件出貨量排名第十的正泰太陽能,從此將不再出現在上市公司年報中。

    1.尷尬的組件制造

    正泰電器的2021年報顯示,公司主要從事配電電器、終端電器、控制電器、電源電器、電子電器、建筑電器和儀器儀表、自動化控制系統的研發、生產和銷售;以及太陽能電池、組件的生產和銷售、EPC工程總包,電站開發、建設、運營、運維,和儲能系統、BIPV、戶用光伏的開發和建設等業務。

    在正泰電器2021全年388.65億營收中,太陽能電池組件的營收達到68.19億元,占總營收的17.5%;全年凈利潤37.66億元,太陽能電池組件僅4.427億元。

    從上表可以看出,正泰電器的光伏業務板塊的毛利率相比低壓電器業務板塊要低得多。而再具體到光伏業務的太陽能電池組件產品業務,其毛利率竟然僅有6.49%。

    太陽能電池組件業務不僅毛利率遠遠低于正泰電器的其它業務板塊,還要接受光伏行業臭名昭著的賬期,進一步惡化了正泰電器的現金流。

    而對比全球光伏組件出貨量前十的其他同行發現,正泰的太陽能電池組件業務毛利率也是出奇的低。2021年度隆基的組件及電池板塊毛利率為17.06%,晶澳的光伏組件業務板塊毛利率為14.63%,晶科能源組件毛利率為13.40%,天合光能組件毛利率為12.43%,中環環晟的組件業務毛利率為13.26%,海泰為7.54%。比正泰更低的有東方日升1.13%,億晶-2.43%。

    由于正泰只有下游產業鏈垂直一體化,缺少了上游如硅片、硅棒、硅料,在第三輪擁硅為王時代,正泰的光伏業務明顯受制于上游硅材料。而正泰電器若堅持電器產品和新能源為中心,不進軍上游硅材料業務,那么其電池組件板塊就可能拖累整個上市公司的盈利能力。

    2.專注光伏系統及電站開發

    盡管正泰電器準備剝離其太陽能電池組件業務,但仍保留了其它的光伏業務板塊。

    從產品上說,正泰電器保留了控股子公司諾雅克的逆變器業務板塊,正泰Chint Power System盡管在國內相對保守,但在北美的品牌推廣相當努力。

    從技術上說,正泰電器的逆變器屬于電力電子產品,與其傳統的電器板塊似乎更接近一些,不像太陽能電池和組件,完全是另一塊技術。

    從項目上說,正泰電器保留了正泰安能等新能源開發公司,將繼續開展電站運用、光伏電站工程EPC以及戶用光伏開發業務。

    正泰電器年報透露,公司全資子公司新能源開發實現收入142.76億元,同比增長14.22%;控股子公司諾雅克實現收入10.4億元,同比增長33.51%。

    3.正泰集團再造上市公司?

    正泰電器將正泰太陽能旗下所有的光伏電池組件業務整合為一家新成立的“正泰新能科技有限公司”,再整體打包出售給包括正泰集團在內的13家公司,具體受讓比例如下:

    在13家受讓方中,不僅有地方政府,知名產業資本,還有幾家在今年4月剛剛成立的股權投資合伙企業,更矚目的是還引入了兩位投資自然人–張虹、阮澤云。

    而這兩位自然人,前者是光伏行業封裝膠膜全球出貨量第一,背板全球出貨量第五–福斯特的股東家族,后者是光伏玻璃全球出貨量第二-福萊特的股東家族成員。顯然,正泰新能未來的組件業務,將更深入地綁定地方政府、輔材供應商,并不可避免地與組件的終端客戶-正泰電器發生關系。

    或許不久的將來,正泰集團又將推出一家新的光伏制造業上市公司。

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